貝恩公司的數(shù)據(jù)顯示亞太私募股權(quán)交易的前景越來(lái)越暗淡

這家全球管理和咨詢(xún)公司周五表示，去年籌款大幅減少，對(duì)中國(guó)創(chuàng)新投資過(guò)熱的擔(dān)憂(yōu)正在加劇。貝恩周五在其2019年亞太私募股權(quán)投資報(bào)告中表示，最重要的是，美中貿(mào)易緊張局勢(shì)，利率上升以及大小基金之間日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)是令人擔(dān)憂(yōu)的逆風(fēng)。

特別是，它警告說(shuō)，私募股權(quán)投資者越來(lái)越關(guān)注中國(guó)基于互聯(lián)網(wǎng)的“新經(jīng)濟(jì)”部門(mén)，這個(gè)部門(mén)被稱(chēng)為可能破裂的“投機(jī)性泡沫”。

中國(guó)新經(jīng)濟(jì)通常被定義為乘坐不斷擴(kuò)大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的公司，例如在線(xiàn)購(gòu)物平臺(tái)和其他基于網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)，包括乘車(chē)，食品交付和在線(xiàn)金融服務(wù)。

派對(duì)可能很快就會(huì)結(jié)束

貝恩表示，過(guò)去十年來(lái)，私募股權(quán)在亞太地區(qū)急劇增長(zhǎng)，并承擔(dān)著更大的全球角色。

貝恩說(shuō)，該地區(qū)目前擁有8830億美元的管理資產(chǎn)，占全球私募股權(quán)市場(chǎng)的26%。這僅僅是10年前的9%。

貝恩表示，雖然2018年是該地區(qū)創(chuàng)紀(jì)錄的一年 - 就交易價(jià)值達(dá)到1650億美元而言，整體籌款下降超過(guò)50%，達(dá)到750億美元。

“在過(guò)去的幾年里，亞太地區(qū)的私募股權(quán)似乎勢(shì)不可擋，2018年在破紀(jì)錄的交易和退出價(jià)值方面強(qiáng)化了這一趨勢(shì)，”Bain的亞太私募股權(quán)聯(lián)席主管兼共同作者Kiki Yang該報(bào)告在隨附的一份報(bào)告中說(shuō)。

“但我們看到警告跡象表明該黨可能即將結(jié)束，至少對(duì)一些投資者而言，”楊說(shuō)。

經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)

去年，亞太地區(qū)的退出率創(chuàng)下歷史新高 - 但即使大型交易占據(jù)主導(dǎo)地位，退出總數(shù)也大幅下降。在這種情況下，退出是指私募股權(quán)公司通過(guò)出售其投資公司的業(yè)務(wù)或股份而離開(kāi)投資頭寸。

報(bào)告稱(chēng)，“大型，有經(jīng)驗(yàn)(私募股權(quán))的公司占據(jù)了絕大多數(shù)成功退出并占據(jù)總退出價(jià)值的主導(dǎo)地位，而小型公司在尋找買(mǎi)家方面遇到的困難越來(lái)越大。”

例如，貝恩說(shuō)，涉及以低于1億美元的價(jià)格出售的公司的出口去年下降了58%，而超過(guò)5億美元的出口則增加了26%。

“隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退和其他宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)，我們預(yù)計(jì)出口市場(chǎng)將變得更加艱難，”楊說(shuō)。

‘投機(jī)泡沫爆裂’

該報(bào)告還強(qiáng)調(diào)了中國(guó)洶涌的互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)部門(mén)(通常被稱(chēng)為新經(jīng)濟(jì))所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

貝恩表示，去年該行業(yè)的平均交易規(guī)模從2013年的3000萬(wàn)美元增加到2.13億美元。

報(bào)告稱(chēng)，“流入中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的大量私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)使市場(chǎng)的低端過(guò)度飽和，促使投資者尋求更大的投資。”

它還指出了通過(guò)傳統(tǒng)指標(biāo)(如收益和現(xiàn)金流)評(píng)估中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和科技初創(chuàng)企業(yè)的困難。

報(bào)告稱(chēng)，“中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的不確定性將考驗(yàn)該行業(yè)的復(fù)原力和創(chuàng)造力。”

“我們接受調(diào)查的近三分之二的大中華私募股權(quán)投資者認(rèn)為，未來(lái)幾年投機(jī)泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)很高甚至很高，”它補(bǔ)充道。